Compensação: Planos de Incentivo: Opções de Ações O direito de comprar ações em um determinado preço em algum momento no futuro. Opções de ações vêm em dois tipos: opções de estoque de incentivo (ISOs) em que o empregado é capaz de diferir a tributação até as ações compradas com a opção são vendidas. A empresa não recebe uma dedução fiscal para este tipo de opção. Opções de ações não qualificadas (NSOs) em que o empregado deve pagar imposto sobre o spread entre o valor da ação e o valor pago pela opção. A empresa pode receber uma dedução fiscal no spread. Como funcionam as opções de ações Uma opção é criada que especifica que o proprietário da opção pode exercer o direito de comprar ações de uma empresa a um determinado preço (o preço do subsídio) por uma determinada data (expiração) no futuro. Normalmente, o preço da opção (o preço da subvenção) é fixado para o preço de mercado da ação no momento em que a opção foi vendida. Se o estoque subjacente aumenta em valor, a opção torna-se mais valiosa. Se o estoque subjacente diminui abaixo do preço de concessão ou permanece igual em valor que o preço de concessão, a opção torna-se inútil. Eles fornecem aos funcionários o direito, mas não a obrigação, de comprar ações de seus empregadores a um determinado preço por um determinado período de tempo. As opções geralmente são concedidas ao preço de mercado atual do estoque e durar até 10 anos. Para encorajar os funcionários a aderir e ajudar a empresa a crescer, as opções geralmente possuem um período de aquisição de quatro a cinco anos, mas cada empresa define seus próprios parâmetros. Permite que uma empresa compartilhe a propriedade com os funcionários. Usado para alinhar os interesses dos funcionários com os da empresa. Em um mercado descendente, porque eles rapidamente se tornam sem valor Diluição de propriedade Excesso de lucro operacional Opções de ações não qualificadas Auxilia a opção de comprar ações a um preço fixo por um período de exercício fixo ganhos de concessão a exercício tributado a taxas de imposto de renda Alinea executivo e acionista Interesses. A empresa recebe dedução fiscal. Sem cobrança de ganhos. Diluções EPS O investimento executivo é exigido Pode incorrer em manipulação de preço de ações de curto prazo Stock restrito Aquisição integral de ações para executivos com restrições à venda, transferência ou promulgação de ações perdidas se o executivo encerrar o valor do emprego das ações como restrições lapso tributado como renda ordinária Alinea executivo E interesses dos acionistas. Não é necessário um investimento executivo. Se o estoque se valorizar após a concessão, a dedução de impostos da empresa excede a cobrança fixa de ganhos. Diluição imediata do EPS para o total de ações concedidas. Valor de mercado justo aplicado aos ganhos em relação ao período de restrição. Desempenho de ações / unidades Subveja ações contingentes de ações ou um valor fixo em dinheiro no início do período de desempenho o executivo ganha uma parte da bolsa conforme os objetivos de desempenho são atingidos. Alinha executivos e acionistas se o estoque for usado. Orientado para o desempenho. Não é necessário um investimento executivo. A empresa recebe dedução fiscal no pagamento. Cobrar aos ganhos, marcados para o mercado. Dificuldade em estabelecer metas de desempenho. Quando as opções de estoque funcionam melhor. Apropriado para pequenas empresas onde o crescimento futuro é esperado. Para empresas de propriedade pública que desejam oferecer algum grau de propriedade da empresa aos funcionários. Quais são considerações importantes ao implementar opções de estoque Quantas ações uma empresa esteja disposta a vender. Quem receberá as opções. Quantas opções estão disponíveis para serem vendidas no futuro. Isso é uma parte permanente do plano de benefício ou apenas um incentivo. Links da Web em opções de ações Opções de ações correntes Se as participações em ações do CEO fossem substituídas pelo mesmo valor ex ante das opções de compra de ações, a sensibilidade de pagamento para desempenho para o CEO típico duplicaria aproximadamente. Os CEOs das maiores empresas dos EUA agora recebem prêmios de opções de ações anuales que são maiores em média do que seus salários e bônus combinados. Em contraste, em 1980, a concessão média de opções de ações representava menos de 20% do salário direto e a concessão da opção de estoque médio era zero. O aumento dessas participações de opções ao longo do tempo solidificou o vínculo entre o pagamento dos executivos - amplamente definido para incluir todas as reavaliações de ações diretas mais ações e opções de ações - e desempenho. No entanto, os incentivos criados pelas opções de estoque são complexos. Na medida em que mesmo os executivos são confundidos por opções de estoque, sua utilidade como dispositivo de incentivo é prejudicada. Nos Incentivos de Pagamento ao Desempenho das Opções de Ações Executivas (documento de trabalho NBER No. 6674). O autor Brian Hall leva o que ele chama de abordagem pouco usual para estudar opções de ações. Ele usa dados de contratos de opções de ações para investigar os incentivos de pagamento para desempenho que seriam criados por opções de ações executivas se fossem bem compreendidas. No entanto, as entrevistas com diretores de empresas, consultores de remuneração de CEOs e CEOs, resumidas no documento, sugerem que os incentivos muitas vezes não são bem compreendidos - quer pelos conselhos que os concedem ou pelos executivos que deveriam ser motivados por eles. O Hall aborda duas questões principais: em primeiro lugar, os incentivos de pagamento por desempenho criados pela reavaliação das participações em opções de ações e segundo, os incentivos de pagamento por desempenho criados por diversas políticas de concessão de opção de estoque. Ele caracteriza inicialmente os incentivos que o CEO típico (com a manutenção típica de opções de compra de ações) da empresa típica (em termos de política de dividendos e volatilidade, que afetam um valor de opções). Ele usa dados sobre a remuneração dos CEOs de 478 das maiores empresas norte-americanas negociadas publicamente em 15 anos, sendo o detalhe mais importante as características de suas opções de ações e participações em opções de ações. Sua primeira pergunta diz respeito aos incentivos de pagamento para desempenho criados pelas participações em ações existentes. As concessões anuais de opções de ações se acumulam ao longo do tempo, em muitos casos, dando aos CEOs grandes participações em opções de ações. As mudanças nos valores de mercado firmes levam a reavaliações - tanto positivas quanto negativas - dessas opções de estoque, o que pode criar incentivos poderosos, às vezes confusos, para que os CEOs aumentem os valores de mercado de suas empresas. Os resultados da Halls sugerem que as participações em opções de ações fornecem cerca de duas vezes a sensibilidade ao estoque de estoque. Isso significa que, se as participações em ações do CEO fossem substituídas pelo mesmo valor ex ante das opções de compra de ações, a sensibilidade de pagamento para desempenho para o CEO típico duplicaria aproximadamente. Além disso, se a política atual de concessão de opções em dinheiro fosse substituída por uma política ex ante neutra de concessão de opções fora do dinheiro (onde o preço de exercício é igual a 1,5 vezes o preço atual das ações) , Então a sensibilidade ao desempenho aumentaria em uma quantidade moderada - aproximadamente 27%. No entanto, a sensibilidade das opções de estoque é maior na parte de cima do que na desvantagem. A segunda pergunta de Halls é como a sensibilidade ao pagamento de opções de concessões de opções anuais é afetada pela política de concessão de opção específica. Assim como o desempenho do preço das ações afeta o salário e o bônus atuais e futuros, também afeta o valor das concessões de opções de ações atuais e futuras. Independente de como os preços das ações afetam a reavaliação de opções antigas e existentes, as mudanças no preço das ações podem afetar o valor das concessões de opção futuras, criando um link de pagamento para desempenho de concessões de opções que são análogas ao link de pagamento para desempenho De salário e bônus. Os planos de opções de ações são planos plurianuais. Assim, diferentes políticas de concessão de opções têm incorporado incentivos de pagamento a desempenho significativamente diferentes, uma vez que as mudanças nos preços atuais das ações afetam o valor das futuras concessões de opções de diferentes maneiras. Hall compara quatro políticas de concessão de opções. Estes criam incentivos de pagamento a desempenho dramaticamente diferentes na data da concessão. Classificados de mais de pelo menos de alta potência, eles são: concessões de opções avançadas (em vez de concessões anuais) políticas de número fixo (o número de opções é fixo ao longo do tempo) políticas de valor fixo (o valor de opções Black-Scholes das opções é corrigido) E (não oficial) re-pricing da porta traseira, onde o mau desempenho deste ano pode ser compensado por uma bolsa maior no próximo ano e vice-versa. Hall observa que, devido à possibilidade de retomar a porta traseira, a relação entre prêmios de opções anuais e desempenho passado pode ser positiva, negativa ou zero. Sua evidência, no entanto, sugere uma relação muito forte e positiva no agregado. Na verdade, Hall descobre que (mesmo ignorando a reavaliação de concessões de opções passadas), a relação de pagamento para desempenho na prática é muito mais forte para bolsas de opções de ações do que para salário e bônus. Além disso, consistente com as expectativas, ele acha que os planos de números fixos criam um vínculo de pagamento a desempenho mais forte do que as políticas de valor fixo. Em suma, as políticas de subsídio de vários anos parecem ampliar, em vez de reduzir, os incentivos habituais de pagamento para desempenho resultantes das participações dos CEOs em opções passadas. O Digest não possui direitos autorais e pode ser reproduzido gratuitamente com a atribuição apropriada da fonte.
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